国际金融报记者 高剑巍

一夜醒来，中国多了一家世界500强企业。12月8日，外界猜测已久的消息终被证实，联想集团(0992.HK)宣布以17.5亿美元的实际金额收购全球知名IT企业IBM个人电脑事业部。双方于当日在北京举行了盛大的协议签订仪式，这笔谈了13个月的交易终于划上句号。

联想启动银团贷款程序

联想集团执行董事兼高级副总裁马雪征透露，与银行的过渡性贷款协议已经取得实质性进展，长期性贷款合约也在洽谈之中。由于已经获得国家外汇管理局的允许，因此国内各家商业银行皆有机会发放美元贷款给予联想集团。目前，联想集团作为一个香港上市公司，主要来往银行为中国银行(香港)、香港上海汇丰银行、渣打(香港)银行三家香港本地发币行。

联想集团此次收购包括笔记本、台式机业务在内的IBM个人电脑事业部，使用了6.5亿美元的现金及价值达6亿美元的股票，并承担个人电脑事业部5亿美元负债。联想控股董事局主席柳传志在回答本报记者提问时表示，此前联想集团手握4亿美元现金，投资机构认为这并非恰当理财方式，因此联想集团收购所动用的资金将包括自有现金及部分来自银团的美元贷款。柳传志认为，即使采取银团贷款的方式，联想集团整体资产负债率也不过27%，依然处于安全线之内。

按照海外分析师的计算，目前联想集团资产负债率为2%，属于财务稳健型的企业。但由于柳传志当日并未明确表示资产负债率的变化是在收购之前或者之后，也未透露联想集团将维持多少现金存量作为安全底线，因此无法准确计算出联想集团所需要之贷款金额。

根据联想集团2004-2005中期年报，显示联想集团目前共有约值31亿元港币现金(62%为人民币)，另有约30个亿港币银行授信尚未动用。如果以收购所需6.5亿美元加5亿美元负债计算，联想集团可能面临承担11.5亿美元的现金支出压力，但目前尚无法确定其接手的5亿美元为何种期限债务。

不过日前有消息称，联想集团可能将向银团提出5亿美元的借贷请求。

收购造就世界PC老三

在三年前，当IBM主动向柳传志、杨元庆提出双方进行并购合作的时候，对于联想这还是个遥不可及的梦想。在收购完成之后，联想集团作为一家香港上市公司，中方股东将拥有45%左右的股份，新发的市值6亿美元的股票将使IBM拥有18.9%的股份，柳传志认为，这并非简单的收购，而是“中美两国IT产业上的战略合作行为。”

在完成中国IT企业海外最大一笔收购之后，可能也是柳传志一生中最大的一次收购之后，柳传志将把联想集团董事局主席的位置留给现任总裁杨元庆。主管个人系统集团业务的现任IBM高级副总裁Steve Ward将接任杨元庆的CEO之职。据悉，新的管理团队将在半年内到位。

收购IBM全球的台式电脑和笔记本电脑的全部业务，包括研发、采购、生产、销售之后，联想集团将成为年收入超过百亿美元的世界第三大PC厂商，从而迈过世界500强的最低门槛。

收购后双方价值不菲的品牌将如何使用？联想集团新任董事局主席杨元庆表示，IBM这三个品牌在未来18个月内依然将单独使用在原有PC业务上，整合以后的产品线至少是在2007年才会出现，具体到时候沿用现有品牌或者更新品牌再作抉择也不迟。“我们肯定是可以用一个联合品牌Lenovo IBM，但是具体怎么用？我们是不是可以在产品品牌上主要保留全球非常知名的ThinkPad品牌做为产品品牌，或者是用Lenovo IBM替代，这些方面在过程中我们再作出决策。”杨元庆认为现在谈论品牌整合还为时尚早。

业界人士认为，IBM有一支有丰富的国际化经验的管理团队，联想有一支以中国本土为主的管理团队，双方在目前产品定位上也有较明显的区别，因此实现互补比冲突的机会更大。但IBM一向以外包为主拥有9000个员工，联想在PC制造上主要是自己生产为主拥有11000个员工，今后新的联想集团不论是选择以外包为主或者自己生产为主，人员都可能需要进行结构上的调整。因此，是否可能引发下一轮裁员潮，值得关注。